Bushlandia:Det spelar ingen roll vad Bernanke gör framöver.

Bushlandia:Bubblan har brustit och det spelar ingen roll vad Bernanke gör framöver.

Börsen fick ett kortvarigt glädjeskutt i måndags när styrränta sänktes i USA. Själv undrade jag vad är för människor som sitter framför dataskärmar i världens börser, hur mycket fattar de egentligen? Samtidigt fick vi se på TV långa köer utanför Northern Rock kontor i London för första gången i över hundra år. NRs aktien har tappat redan ca 70 % av dess värde.

Notisen blev rubriker i England men i USA försökte man dölja det. Orsaken är att Fed är väl medveten (om de har varit medvetna om någonting över huvudtaget) att risken är stor att paniken sprider sig till USA. I England försökte regeringen lugna allmänheten genom att påstå att spararnas pengar är säkrad samtidigt som man försöker hitta en köpare till Northern Rock.

 Situationen liknar skrämmande mycket 1929 när bankirer och regeringar försökte övertala allmänheten att deras pengar var säkra. Men folk vill inte ha bortförklaringar. De vill ha sina pengar. Problemet är att Northern Rock inte har några pengar! Och orsaken är att bankerna i England har finansierat utlåningen på samma sätt som bankerna i USA d.v.s. Genom att paketera skulderna i kollaterala obligationer (CDO) som man sålde till investerare från hela världen. På detta sätt slapp dem kravet på att ha eget kapital innestående som en viss procent av utlåningen.(I Sverige 10 %)

Ingen vet idag vart och hur mycket dessa obligationer är värda men många misstänker, inte utan fog, att deras värde är ganska låg. Northern Rock har utlåning på ca 200 miljarder dollar (och alltså där ute finns obligationer med en nominell värde på ca lika mycket). Folk har fram till tisdag knappt tagit ut ca 3 miljarder så varför kan de inte betala utan hjälp från Central Banken i England? Svaret: De har inte ens så mycket!

 Det ser ut likadan i USA.Deras affärsmodell har totalt kollapsat och deras tillgångar är helt icke-likvida och troligen istället för market value har de en fantasy value i dagens läge. Ingen vill ha dessa ”tillgångar” Tsunami kommer att bli ännu större i USA där alla banker har ägnat sig av samma metoder i den oreglerade marknadens paradis.

Idag ingen vill ha CDO, MBS, eller annat bokstavskombination relaterad till bostadsmarknaden. Skillnaden är att i USA huspriserna redan innan har börjat falla och börsen är skakig. Det är detta sammanhang som Treasury Secretary Henry Paulson, rusade till England för att rädda vad som räddas kan. Lycka till Gubben!(samma Gubbe som påstått inte för länge sedan att USA: s ekonomi var den starkaste i världen, precis som många “experter” här i Sverige).

 Vi får se hur det bli med Private Equity market, Hedgefonder och Buyouts som har finansierats på samma sätt. Ingen vet idag hur mycket pengar och vart har de placerats, eller vem som har lånat ut dessa pengar. “Tranparensen” är helt obefintligt! (samma ord används av IMF ekonomer för att kräva oreglerade marknader av de fattiga, men de var helt oförmögna att kräva samma sak av sina herrar i Washington).

Nej, sanningen är att det kommer att bli en hel del banker som kommer att hamna i problem framöver. Banksystemet sitter i skojeriets träsk och snart kommer liken att börja flyta up till ytan. Prepare yourself!

Den nya finansiella arkitekturen var designad till att ökad effektivitet på marknaden sade (och säger) marknadsfundamentalister (och skojare) och med ett penseldrag omvandlade skulder (utlåning) till tillgångar (obligationer), den största skojeri i alla tiders.

Systemet vilar på att det ska finnas investerare beredda att köpa de obligationerna som institutioner ger ut och som i sin tur finansierar vidare utlåning. Obligationerna säljs dessutom vidare med stigande priser (så länge man tror på institutionerna som ger ut dem) Jävlig fiffigt! Man trollar bort sina skulder!

Men problemet är inte låga räntor och strukturerad finansiering utan sättet på hur den amerikanska ekonomin har finansierat kredit expansionen och därmed konsumtionen genom nya och oreglerade finansierings tekniker och hävståndsinlåning (alltså låna för att köpa tillgångar i hopp att tillgångarna ska stiga i priset mer än kostnaden för lånet) processen kan “förfinas” genom att i sin tur sälja vidare skulderna “säkrade” av de köpta tillgångarna. Alltså i princip kan man tjäna pengar utan att ha några alls!

Så länge det finns de som vill köpa (investera) i “mina” tillgångar genom att köpa de “värdepapper” jag skapar (som i verklighet är skulder!).I Det amerikanska fallet sålde man dessa “värdepapper” till alla möjliga institutioner, exempelvis använde riskkapitalbolag stora mängder av dessa papper för att genomföra stora private equity uppköp (alltså att köpa bolag från börsen för att sälja vidare, vanligtvis i styckad form), samma sak med hedgefonder som använde samma instrument för att tjäna pengar på högavkastande värdepapper.

Killarna som kom på det här visste precis vad de sysslade med. De pumpade ut triljoner dollar i värdelösa obligationer till pensionsfonder, hedgefonder, försäkringsbolag och till utländska finansiella institutioner. Det är bedrägerier av ofantliga proportioner! (Som hade inte hänt utan marknadsfundamentalisters krav på oreglerade marknader)

Bushs free market retorik eller Bernankes räntesänkning räcker inte denna gång! Det handlar om ett systematiskt fel Det borde vara slut på mumbo jumbo och de röda lamporna borde blinka överallt i USA. Men vad gör dem istället? Förra veckan var utlåning från Fed uppe i 7 miljarder dollar, i jämförelse med en 1 miljard veckan innan. Alltså återigen samma mönster: bankerna lånar för att de inte har pengarna själva för att betala ut.

Verkligheten kommer att visa sig de närmaste veckorna när delårsrapporter från bankerna börja komma in och flera obligationer löper ut.Och vad gör Fed? De sänker ränta! Detta kommer absolut inte att lösa problemet för husägare som blir utkörda, långivare, hedgefonder, och bankerna. Det kommer bara att öka likviditet i ett system som är beroende av krediter (som heroinisten av droger) så att karusellen kan gå ett tag till.

Åt andra sidan lämnar Fed monetaristernas mantra i att hålla nere inflationen som främsta uppgift (ett i för sig historiskt nederlag för nyliberala ekonomer och annan skitsnackare), nu ska Fed istället ägna sig av att stödja överexponerade spekulanter och blåsa på bubblan, samtidigt som man triggar en massiv flytt från dollar från utländska placerare och därmed en depreciering gentemot de flesta valutor.

Värd är att notera att räddningen av placerarnas pengar gäller framför allt de amerikanska och man lämnar de utländska men fallande växelkursen för dollar och därmed med mindre värda dollartillgångar (som alla länder har sina reserver i och de flesta utländska placerare) men problemet är allvariga än så för vem vill låna pengar till låg ränta i en valuta som är fallande i värde?

Det enda en räntesänkning kan orsaka på medellångsikt är att ytterligare försvaga dollar, späda på inflationen, försvaga köpkraften hos folket och sätta ekonomin i en allvarig situation. Tänk bara att olja ligger redan på 80 dollar, räntesänkningen kan höja det till 100 dollar i USA i de närmaste månaderna.

Inflationen är redan hög i USA (om man bortse från mörkläggning från de amerikanska myndigheterna), Euro har glidit uppåt ett tag nu, olja och gulden ligger på 330 % respektive 180 % dyrare än när Bush tillträde, samtidigt som matpriserna stiger och dollar fortsätter nedåt. Enligt Martin Feldstein, “The falling dollar and rising food prices caused market-based consumer prices to rise by 4.6 per cent in the most recent quarter”. (WSJ). Det är 18 % per år!

Men istället för att lämna skojarna till sin öde sänker Fed ränta för att rädda sina polare på Wall Street och lämnar den vanliga amerikanska familjen med krympande köpkraft. Och om konsumtionen sjunker, sjunker produktionen, vinsterna, och börskurserna samt arbetslösheten ökar. Keynes is alive!

Genom att öppna kranen till krediterna hjälper Fed att upprätthålla den bubblan på finansmarknaden som har pågått de senaste 15 år. Försök förklara med vanliga värderingsmetoder hur börsen i USA har gått från ett marknadsvärde på 5.3 billjoner dollar 1994 till 35 billjoner 2006, med en geometrisk ökning av P/e talet och andra nyckeltal.

Cashflow analysen kan inte förklara detta! Var det tillväxt i marknadsandelar, produktivitet, expansion? NEJ! Det var endast för att det fanns så mycket dollar i omlopp som jagade samma värdepapper! Det är inflation! Detta betyder att börsen kommer att “kraftigt justeras neråt” om priserna inte kan upprätthållas med stor likviditet!

Det är det som Fed ska rädda! Inte ekonomin, inte ens dollarkursen, inte inflationen utan endast tillgångar hos några mäktiga personer och de vanliga skojarna!

En sak är klart: att efter det kommer dollar att definitivt sluta att vara den internationella valuta det har varit. Och det är bra för USA har profiterat på den här ordningen sedan WW2.

När världens länder och placerare förstår att de inte kan fortsätta att finansiera den amerikanska konsumtionen kommer dollar att falla som en sten! Bubblan har brustit och det spelar ingen roll vad Bernanke gör framöver.